宽松力度再度加码！央行一个月内再降正回购利率

    继国庆长假前刚刚放松房贷政策之后，中国央行(PBOC)宽松政策基调继续加码；时隔近一个月后，周二(10月14日)央行公开市场正回购利率再次下调10个基点。

市场人士表示，继上次调降正回购利率之后，货币市场资金利率节节走低，央行随行就市再次调降尚属情理之中。

他们并认为，目前监管层稳步降低融资成本的意图仍很明显，进一步托底保障宏观经济运行的目标并未改变。

央行公开市场今日进行200亿元人民币正回购操作，期限14天，中标利率3.4%，较上周调降10个基点。央行正回购利率上一次调降是在9月18日，从3.7%下调到3.5%。

据路透计算，本周公开市场将有200亿正回购及200亿元央票到期，均为周二到期，共计投放资金400亿元。

南京证券固定收益分析师杨浩认为，虽然在目前这个时点找不到迫切调降正回购利率的理由，略超市场预期，但是宏观政策基调大方向仍是为了降低社会融资成本；当前来看，公开市场回购利率的影响力明显高于过往。

继长假前央行放松房贷后，央行此举也意味着为房地产政策提供更多保障，杨浩陈：“只有银行负债端成本下降，资产端利率包括房贷才能下来。”

在央行正回购利率调降之后，现券市场及利率互换应声回落。 一年期利率互换早盘下跌8个基点，至3.17%，为2013年2月份以来最低点。今日跌幅为9月29日以来之最。

受到期资金量攀升扰动，上周央行公开市场转向净投放260亿元人民币。业内人士认为，近期稳增长力道再加码，但实效有待检验，加之市场预期美联储升息时机或推后，短期中国货币政策偏宽松基调仍将不改。

央行和银监会9月底宣布，对拥有一套住房并已结清相应购房贷款的家庭，银行可执行首套房贷款政策。这较以往“认房又认贷”的信贷政策明显松动。分析师们指出，在稳楼市就是稳经济的大背景下，房贷政策的松动无疑对稳定楼市预期和房价都有正面支撑，也有助于四季度中国经济的走稳和全年目标的完成。

今年以来，央行仅在1月进行了多个期限的逆回购，随后自2月中旬起转为正回购，期限含14和28天两种，二者操作频率不尽相同。

另根据已公布信息，除常规的正/逆回购以外，2014年央行仅在2月27日使用了一次短期流动性调节工具(SLO)回笼流动性，操作规模1,000亿元，期限五天，利率3.40%。今年首季央行还累计开展常备借贷便利(SLF)3,400亿元，二季度则未开展SLF，期末SLF余额为零。

陈康等申银万国分析师在一份报告中提到称，鉴于银行间市场的14天期回购利率目前在3.3%左右，是再度下调正回购操作中标利率的时候了。

澳新银行(ANZ)中国经济学家周浩表示，这是降低整体融资成本的又一步。中国央行希望运用这个工具来引导商业银行的贷款利率下行，因为以历史标准看，贷款利率仍然相对较高。